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北京研精毕智市场调研数据显示，5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，环比上涨0.5%；核心CPI同比升至2.9%，略高于前值，通胀数据超预期反弹彻底打破了市场对年中降息的预期。受此影响，美债收益率上行、美元指数走强，全球资本流动格局面临新一轮调整，新兴市场资产短期承压。

北京研精毕智研究报告指出，美国通胀数据反弹的主要原因包括能源价格回升、服务价格粘性较强、食品价格上涨等因素。能源方面，虽然中东局势缓和对油价形成一定压制，但美国汽油价格受夏季出行高峰影响仍有所上涨；服务方面，住房租金、交通服务等价格涨幅持续高于市场预期，核心通胀的粘性特征依然明显。市场调研数据显示，美国5月住房租金同比上涨5.3%，为通胀数据的主要支撑项。

从美联储政策来看，通胀数据超预期反弹导致市场对美联储年内降息的概率定价大幅下调，12月加息预期概率升至43.7%。北京研精毕智调研报告显示，美联储官员近期的表态也趋于鹰派，多位官员表示需保持货币政策的紧缩立场，直至通胀出现持续回落的迹象。美元指数走强、美债收益率上行对全球资本流动形成虹吸效应，部分新兴市场国家面临资本外流、本币贬值的压力，国内货币政策调整空间受到一定制约。

对国内市场而言，美国通胀反弹带来的外部压力也有所显现。北京研精毕智市场调研数据表明，人民币汇率短期面临贬值压力，北向资金对A股市场的净流入规模有所下降；出口方面，美国通胀高企可能导致其国内消费需求放缓，对国内出口企业的订单形成一定影响。但同时，国内经济复苏节奏较为温和，通胀水平保持低位，货币政策仍具备一定的操作空间，可通过结构性政策工具稳定市场预期。

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