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电解铝行业定义及分类

电解铝是通过电解得到的铝，具体是以氧化铝作为溶质，以熔融冰晶石作为溶剂，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应(即电解)而得到的最终铝产品，又称"原铝"。

电解铝是一种应用广泛的基本金属，主要用于生产各种不同用途的铝加工材。铝材在生活中的应用广泛，包括轻工业、电器行业、机械制造、电子行业、交通运输、冶金以及房产建筑等行业。

产业链全景

电解铝产业链包括上游原材料，中游电解铝，下游铝加工、终端应用等，上游原材料包括铝土矿、氧化铝、预焙阳极等，下游应用场景包括建筑行业、轨道交通、汽车行业、电力领域与包装市场等。

图表 1中国电解铝行业产业链全景

政策背景

电解铝作为高耗能行业，受中国能耗“双控”、“双碳”政策影响，生产出现限电、限产、项目出现停批、停建、缓产和电价急剧上涨，行业发展面临前所未有的大变局。2021年10月，工业和信息化部出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确规定新建、扩建电解铝等高耗能高排放项目需要严格落实产能等量或减量置换，出台煤电、石化、煤化工等产能控制政策。

头部企业2023年上半年经营概况

中国铝业

研究报告显示，2023年上半年，中国铝业面对市场价格震荡下行的严峻挑战和复杂多变的外部环境，以极致努力、刚性落实，全面加快高质量发展，基本实现时间任务“双过半”。实现营业收入1341亿元，利润总额67亿元，净利润56亿元，归母净利润34亿元，每股收益0.198元，冶金氧化铝、电解铝、煤炭产量分别达823万吨、306万吨，622万吨。

南山铝业

2023年半年报。公告显示，公司上半年实现营业收入145.01亿元，归属于上市公司股东净利润为13.12亿元。半年报显示，南山铝业聚焦于汽车板、航空板、动力电池箔等高附加值产品的发展，2023年上半年高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%，高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的29%，较去年同期增长约8个百分点。

南山铝业的航空板产品受到了国内外航空企业的高度认可，也是目前国内唯一一家同时为波音、空客、中商飞等全球知名主机厂提供航材的企业。

天山铝业

今年上半年，公司实现营业收入147.95亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.19亿元，经营业绩环比提高。天山铝业凭借完整的铝产业链布局，在今年上半年持续保持生产经营稳定，其中第二季度扣非后归母净利润环比增长33.07%。1-6月，公司实现电解铝产量57.8万吨，同比略有增长；氧化铝产量102.33万吨，同比增加86.02%。此外，阳极碳素产量达27.61万吨，同比增加9.98%。目前公司在氧化铝和阳极碳素领域均已实现自给自足，展现出较强的经营韧性。

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